Stablecoins laut BIS-Chef für Zahlungen im großen Maßstab nicht glaubwürdig

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich bekräftigt ihre Kritik an Stablecoins und stellt deren Glaubwürdigkeit als alltägliches Zahlungsmittel infrage, während Regierungen weltweit regulatorische Rahmenbedingungen für die Token schaffen.

Der Generaldirektor der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, Pablo Hernández de Cos, ein Kandidat für die Nachfolge von EZB-Präsidentin Christine Lagarde im kommenden Jahr, argumentierte, Stablecoins funktionierten in großem Maßstab nicht glaubwürdig als Zahlungsmittel. Tokenisierte Bankeinlagen böten eine bessere Alternative, sagte er. Reuters berichtete am Freitag.

„Tokenisierte Einlagen bieten einen direkteren Weg, die Tokenisierung zu nutzen und zugleich die Grundlagen des Währungssystems zu bewahren“, sagte de Cos.

Die Äußerungen fallen in eine Zeit, in der sich Regulierungsbehörden weltweit mit der Verbreitung von Stablecoins auseinandersetzen. Eine neue Studie des mit der BIZ verbundenen Financial Stability Institute (FSI) zeigt unterdessen erhebliche Unterschiede darin, wie große Märkte Emittenten von Stablecoins regulieren.

Stablecoins könnten die Kosten staatlicher Kreditaufnahme senken

Hernández de Cos räumte ein, dass Stablecoins die Kosten staatlicher Kreditaufnahme senken könnten – ein Argument, das auch US-Finanzminister Scott Bessent vorgebracht hat.

Für Verbraucher könnte der Effekt jedoch in beide Richtungen wirken. Wenn Kunden Bankeinlagen in Stablecoins umschichten, könnten Banken mit höheren Finanzierungskosten konfrontiert sein und diese Ausgaben über höhere Kreditzinsen an Haushalte und Unternehmen weitergeben, sagte Hernández de Cos.

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Er verwies zudem auf die begrenzte Interoperabilität zwischen Stablecoin-Plattformen und Schwierigkeiten bei der konsequenten Anwendung von Maßnahmen zur Bekämpfung der Geldwäsche. Die zunehmende Nutzung an den US-Dollar gekoppelter Stablecoins außerhalb der USA könnte zudem die Währungssouveränität untergraben und die heimische Geldpolitik schwächen, sagte er.

Emittenten von Stablecoins sehen sich weltweit unterschiedlichen Regeln gegenüber

Die am Donnerstag veröffentlichte FSI-Studie verglich die Stablecoin-Regulierungen in den USA, der Europäischen Union, dem Vereinigten Königreich, Hongkong und Singapur. Sie stellte erhebliche Unterschiede darin fest, welche Unternehmen Stablecoins ausgeben dürfen und welche anderen Geschäftstätigkeiten sie ausüben können.

Die USA und Singapur verfolgen gegenüber Nichtbanken als Emittenten relativ restriktive Ansätze. Nach dem US-amerikanischen GENIUS Act fallen Kreditvergabe, Staking, Eigenhandel und die Verwahrung von Krypto-Assets Dritter grundsätzlich nicht unter die für Emittenten von Zahlungs-Stablecoins zulässigen Tätigkeiten.

Regeln für Stablecoin-Emittenten in wichtigen Märkten. Quelle: BIS

Hongkong, das Vereinigte Königreich und die EU verfolgen einen weniger restriktiven Ansatz und erlauben bestimmte zusätzliche Aktivitäten mit einer gesonderten Genehmigung, der Zustimmung der Aufsichtsbehörden oder anderen anwendbaren Erlaubnissen.

Die Forscher stellten außerdem fest, dass die Beschränkungen in allen fünf Rechtsordnungen für die emittierende Einheit und nicht für die weiter gefasste Unternehmensgruppe gelten. Das bedeutet, dass andere Mitglieder der Gruppe Aktivitäten durchführen können, die der Stablecoin-Emittent selbst nicht durchführen darf.

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