ESMA warnt: Wachsende Krypto-Verflechtungen könnten Risiken für das traditionelle Finanzwesen verstärken

Die europäische Wertpapieraufsicht hat gewarnt, dass zunehmende Verbindungen zwischen Krypto- und traditionellem Finanzwesen das Risiko erhöhen könnten, dass sich Schocks im gesamten Finanzsystem ausbreiten.

In ihrem neuesten am Donnerstag veröffentlichten Bericht zur Risikoüberwachung forderte die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) eine engere Überwachung der „zunehmenden Verflechtung zwischen zunehmend anfälligen Krypto-Asset-Märkten und dem breiteren Finanzsystem“.

ESMA verwies auf die zunehmende Verbreitung tokenisierter Aktien und jüngste Exploits im dezentralisierten Finanzwesen (DeFi) als Bereiche, die die Verbindungen zwischen Krypto- und traditionellen Märkten vertiefen und das Potenzial für finanzielle Ansteckung erhöhen könnten.

ESMA-Risikoindikatoren für die EU-Finanzmärkte. Quelle: ESMA

Die Aufsichtsbehörde erklärte, tokenisierte Aktien seien im Vergleich zu den globalen Aktienmärkten weiterhin unbedeutend, gewännen jedoch an Bedeutung und könnten dadurch neue Teilnehmer und Infrastrukturen einführen, die die Marktstruktur verändern könnten.

ESMA nannte auch Prognosemärkte als neu aufkommendes Risiko und warnte vor zunehmenden Bedenken hinsichtlich Insiderhandel und Marktmanipulation. Die Aufsichtsbehörde erklärte, dass die Nutzung von Krypto in Prognosemärkten die Aufdeckung von Insiderhandel, Wash-Trading und koordinierter Marktmanipulation erschweren könne.

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Prognosemärkte stehen in den USA vor einem regulatorischen Streit

Die Warnung der ESMA kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Prognosemärkte in den Vereinigten Staaten einem zunehmenden regulatorischen Streit darüber ausgesetzt sind, ob Ereigniskontrakte unter das Bundesderivaterecht oder die Glücksspielregelungen der Bundesstaaten fallen.

Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat im gesamten Jahr 2026 Leitlinien für Prognosemärkte herausgegeben und zugleich ihre nach eigenen Angaben ausschließliche Zuständigkeit für bundesrechtlich regulierte Ereigniskontrakte verteidigt.

Quelle: Mike Selig

Die Behörde hat sogar mehrere Bundesstaaten verklagt, darunter Kentucky, Minnesota, New Mexico, New York, Illinois und Connecticut, nachdem Behörden versucht hatten, die Glücksspielgesetze der Bundesstaaten auf Betreiber von Prognosemärkten anzuwenden.

Der Streit könnte letztlich den Obersten Gerichtshof der USA erreichen. Am 2. September beantragten Behördenvertreter aus New Jersey beim Gericht zu entscheiden, ob Bundesstaaten Sportwettenregelungen gegen bei der CFTC registrierte Prognosemärkte durchsetzen können; dabei verwiesen sie auf Rechtsstreitigkeiten zu diesem Thema in mindestens 20 Bundesstaaten.

Ob der Oberste Gerichtshof die Angelegenheit aufgreift, bleibt unklar, doch ein künftiges Urteil könnte bestimmen, ob staatliche oder bundesstaatliche Behörden für Prognosemärkte zuständig sind.

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