Der ARC-Token-Verkauf von Circle steigert die Gewinne, während niedrigere Renditen die USDC-Einnahmen belasten

Die Expansion von Circle über Stablecoins hinaus sorgte für den größten Gewinnschub im dritten Quartal. Das Unternehmen verbuchte 182 Millionen US-Dollar Umsatz aus dem Vorverkauf seiner ARC-Token und konnte damit sinkende Erträge aus den Reserven hinter seinem wichtigsten Stablecoin USDC ausgleichen.

Das Unternehmen meldete einen verwässerten Gewinn je Aktie von 0,84 US-Dollar, gegenüber 0,64 US-Dollar im Vorjahr und doppelt so viel wie die Analystenerwartungen von 0,42 US-Dollar. Der Gesamtumsatz einschließlich Reserveerträgen stieg um 17 % auf 865 Millionen US-Dollar. Ohne den ARC-Token-Verkauf wäre der Umsatz gegenüber dem Vorjahr jedoch gesunken.

Die Circle-Aktien lagen laut Yahoo Finance am 4. November um 4:05 pm UTC 0,84 % im Minus bei 74,59 US-Dollar.

Die Ergebnisse zeigen einen Übergang für Circle. Das etablierte Stablecoin-Geschäft erzielt Erträge aus den Reserven, die USDC hinterlegen, wodurch die Einnahmen an die Zinssätze und die umlaufende Token-Menge gekoppelt sind. Die neueren Geschäftsbereiche zielen darauf ab, Einnahmen aus den Zahlungs- und Finanzaktivitäten zu erzielen, die diese digitalen Dollar ermöglichen.

Niedrigere Renditen belasten die USDC-Reserveerträge

Circle startete sein Zahlungsnetzwerk im Mai 2025, um Finanzinstitute, die grenzüberschreitende Zahlungen abwickeln, mit Stablecoins zu verbinden. Arc, seine Blockchain für Finanzanwendungen, ging am 16. September 2026 im öffentlichen Mainnet live. Der native Token ARC soll die Netzwerksicherheit und Governance unterstützen, während Arc 2027 auf Proof of Stake umstellt; Transaktionsgebühren werden in USDC bezahlt.

Dieser Beitrag kam zustande, während niedrigere Reserverenditen das Wachstum der USDC-Bestände überwogen. Die durchschnittliche Umlaufmenge stieg im Jahresvergleich um 8 %, doch die Rendite der Reserven sank um 61 Basispunkte auf 3,5 %. Die Reserveerträge gingen um 8 % auf 657,6 Millionen US-Dollar zurück.

Die Zinssätze lagen trotz einer Zinserhöhung der Federal Reserve im September unter dem Vorjahresniveau. Die Fed erhöhte ihre Leitzinsspanne im September um einen Viertelprozentpunkt auf 3,75–4 %, obwohl diese weiterhin unter der im Vorjahr festgelegten Spanne von 4–4,25 % lag. Die Reserverendite von Circle stieg gegenüber dem zweiten Quartal ebenfalls leicht von 3,48 %, doch der Gewinndruck spiegelte die niedrigere Rendite im Jahresvergleich wider.

USDC beendete den September mit einer Umlaufmenge von 73,9 Milliarden US-Dollar, während sein Anteil am Stablecoin-Markt um 1,83 Prozentpunkte auf 27 % sank.

Auch der Wettbewerb nimmt zu. Open Standards Open USD war bis zum 30. September auf Solana live; zu den Gründungspartnern gehörten Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe und Visa. Das Stablecoin-Modell verteilt die Reserveerträge nach Abzug einer Verwaltungsgebühr an Partner und bietet Unternehmen damit eine weitere Möglichkeit, auf Stablecoins zuzugreifen und an deren wirtschaftlichem Nutzen teilzuhaben.

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Umsatzmix von Circle

ARC veränderte das Gewinnbild von Circle. Ohne die ARC-Einnahmen aus dem Vorverkauf beliefen sich Gesamtumsatz und Reserveerträge auf 683 Millionen US-Dollar, rund 8 % weniger als im Vorjahr. Der ausgewiesene bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen stieg um 85 % auf 317 Millionen US-Dollar. Ohne den ARC-Beitrag lag das bereinigte EBITDA bei etwa 135 Millionen US-Dollar, 21 % weniger als die 171 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Circle rechnet mit Staking-Rewards, sobald Arc auf Proof of Stake umgestellt wird, was das Unternehmen für 2027 anstrebt. Dadurch würde eine weitere Einnahmequelle entstehen, die jedoch weiterhin von der Entwicklung des Netzwerks abhängt.

Circle beginnt außerdem, Gebühren für bestimmte Aktivitäten im Zahlungsnetzwerk zu erheben. Finanzvorstand Jeremy Fox-Geen sagte während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen, das Unternehmen erwarte 2027 wesentliche CPN-Einnahmen. CEO Jeremy Allaire beschrieb Circles Strategie als den Aufbau vernetzter Netzwerke, bei dem Wachstum bei Stablecoins, Zahlungen und Blockchain-Anwendungen einander verstärkt.

„Hier geht es nicht nur um Zahlungen und nicht nur um digitale Dollar. Es geht um mehrere sich verstärkende Kreisläufe auf einer Plattform. Jedes neue Mitglied, jeder neue Entwickler und jedes neue Asset macht die gesamte Plattform wertvoller“, sagte Allaire.

Das Unternehmen passt auch die Größe seiner Belegschaft an. Die Ergebnisveröffentlichung enthielt einen Stellenabbau, der etwa 5 % der Beschäftigten betrifft. Circle erklärte, damit solle die Organisation an sein Betriebsmodell und seine strategischen Prioritäten angepasst werden.

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