Tokenisierte Einlagen könnten Kreditkosten in den USA erhöhen: Ökonomen der Dallas Fed

Tokenisierte Einlagen könnten die Stabilität der Bankenfinanzierung beeinträchtigen und die Kreditkosten für US-Haushalte und Unternehmen erhöhen, so eine Analyse von zwei Ökonomen der Federal Reserve Bank of Dallas. 

Die Ökonomen Rosie Levy und Srini Ramaswamy sagten, eine sofortige Abwicklung könne es Einlegern, die höhere Renditen anstreben, ermöglichen, schneller die Bank zu wechseln. Programmierbare Einlagentoken und agentische künstliche Intelligenz könnten die Übertragungen automatisieren, die Verweildauer von Einlagen bei einzelnen Banken verkürzen und sie dadurch zinssensitiver machen.

Die Ökonomen schätzten, dass die Fähigkeit der Banken, langfristige Kredite und andere Vermögenswerte zu halten, um etwa 700 Milliarden US-Dollar sinken könnte, wenn Einlagen um 10 % zinssensitiver würden. In einem separaten Szenario könnte eine um 10 % kürzere Verweildauer der Einlagen bei den Banken diese Fähigkeit um etwa 580 Milliarden US-Dollar verringern. Beide Zahlen sind in Zehnjahresäquivalenten ausgedrückt und stellen keine direkten Rückgänge bei der Kreditvergabe dar. 

Die Berechnungen sind Szenarien und keine Prognosen; sie stellen keine dollar-for-dollar entsprechenden Rückgänge bei der Kreditvergabe der Banken dar. Sie erfolgen zu einem Zeitpunkt, an dem US-Banken gemeinsame Blockchain-Netzwerke aufbauen, die rund um die Uhr den Transfer tokenisierter Einlagen ermöglichen und die Kundengelder zugleich im regulierten Bankensystem halten sollen.

Banken entwickeln Netzwerke für tokenisierte Einlagen

Am Dienstag gründeten 39 Bankenverbände der US-Bundesstaaten die BankChain Alliance, um ein landesweites Netzwerk zur Unterstützung tokenisierter Einlagen, von Stablecoins und automatisierter Abwicklung zu entwickeln. The Clearing House entwickelt ein separates Netzwerk, das von JPMorgan Chase, Bank of America, Citi, BNY und Wells Fargo unterstützt wird. 

Banken haben zudem begonnen, Systeme für tokenisierte Einlagen institutionsübergreifend zu verbinden. Am 20. Aug. schlossen Standard Chartered und HSBC eine grenzüberschreitende Transaktion in Echtzeit ab, und zwar über das Blockchain-Ledger von Swift. Dieses verknüpfte die separaten Systeme der Banken und erfasste die daraus resultierenden Verpflichtungen vor der Abwicklung über die bestehende Zahlungsinfrastruktur.

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Levy und Ramaswamy sagten, Banken könnten auf volatilere Einlagen reagieren, indem sie größere Portfolios hochliquider Vermögenswerte hielten, darunter Reserven und US-Staatsanleihen. Banken könnten sich zudem stärker auf Schuldtitel mit längerer Laufzeit stützen, um ihre Kreditportfolios aufrechtzuerhalten. Die Finanzierung von Krediten über Schulden am Großhandelsmarkt würde jedoch wahrscheinlich die Kreditkosten für Verbraucher und Unternehmen erhöhen. 

Die Autoren verwiesen auf Brasiliens Echtzeit-Zahlungssystem Pix als möglichen Vergleich, wiesen jedoch darauf hin, dass es nicht mit tokenisierten Einlagen identisch ist. Eine Studie aus dem Jahr 2025 stellte fest, dass eine stärkere Nutzung von Pix die Bestände der Banken an liquiden Vermögenswerten erhöhte und die Kreditintermediation verringerte.

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