CONNECT-Rückblick: Liquidität ist die nächste Herausforderung der Tokenisierung, Stablecoins für den Alltag

Tokenisierte Vermögenswerte eröffnen neue Handelsmöglichkeiten an den Finanzmärkten. Doch das wachsende Angebot an Real-World-Assets (RWAs), die onchain gebracht werden, wird laut Alex Taaffe, Chief Revenue Officer des Krypto-Handelsunternehmens GSR, bislang nicht von einer entsprechenden Investorennachfrage begleitet.

Während einer Podiumsdiskussion über Liquidität und Marktfragmentierung bei CONNECT by Cointelegraph: Singapore Edition am 9. Oktober sagte Taaffe, dass sich die Liquidität beim Handel mit Pre-IPO-Aktien, Rohstoffen und globalen Aktien verbessere, zu denen Anleger zuvor nur begrenzten Zugang hatten. Die Nachfrage nach vollständig tokenisierten RWAs habe jedoch nicht mit der wachsenden Zahl ausgegebener Vermögenswerte Schritt gehalten.

Diskussionsteilnehmer (v. l. n. r.): Rayco Tarrida Ortega, Min Teo, Shiliang Tang, Lingling Jiang, Alex Taaffe. Quelle: Cointelegraph

Cointelegraph brachte Web3-Gründer, Investoren und Führungskräfte der Branche zu vier Podiumsdiskussionen über Tokenisierung, Stablecoin-Zahlungen, Onchain-Handelsinfrastruktur und Exits im Venture Capital zusammen; außerdem fand ein Startup-Pitch-Wettbewerb statt.

„Insbesondere bei RWAs und vollständig tokenisierten Vermögenswerten besteht ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage. Das Angebot ist enorm. Jeder Vermögensverwalter und Emittent möchte Kapitalbildung onchain betreiben“, sagte Taaffe.

Er sagte, dass die wachsende Zahl von Vermögensemittenten und Blockchains die Liquidität an den tokenisierten Märkten zusätzlich fragmentiert habe.

Lingling Jiang, Partnerin bei DWF Labs, stimmte zu, dass die Fragmentierung eine Herausforderung bleibe, insbesondere wenn verschiedene Emittenten denselben zugrunde liegenden Vermögenswert tokenisieren, aber separate Liquiditätspools schaffen.

Jiang sagte jedoch, dass sich die Liquidität von Kryptowährungen in den vergangenen Jahren deutlich verbessert habe, auch wenn die Branche noch weitere Arbeit vor sich habe.

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Die Akzeptanz von Stablecoins hängt von Zahlungen im Alltag ab

Während der Podiumsdiskussion „Stablecoins an der Verkaufsstelle: Karten, Wallets und der Wettlauf um alltägliche Ausgaben“ sagte Mike Silagadze, Gründer und CEO von ether.fi, dass Stablecoins zwar grenzüberschreitende Geldtransfers erleichtert hätten, eine breitere Akzeptanz jedoch davon abhänge, ob Verbraucher sie für alltägliche Ausgaben nutzen könnten.

Silagadze verwies auf Singapur, wo Verbraucher möglicherweise USDC halten, aber weiterhin Landeswährung benötigen, um Rechnungen zu bezahlen. Dies verdeutliche die Lücke zwischen Blockchain-Zahlungsinfrastruktur und alltäglichen Finanzdienstleistungen.

Yvonne Chia, Kommunikationschefin bei USDD, sagte, wenn der Stablecoin-Emittent die Sichtweise des Nutzers berücksichtige, sei „das Wichtigste für dich die Nutzererfahrung“.

„Das ist die Richtung, in die wir gehen wollen: Es dem Nutzer so einfach wie möglich zu machen, Stablecoins zu besitzen und zu verwenden, bis ihm gar nicht mehr bewusst ist, dass er einen Stablecoin nutzt. Es ist einfach ein normaler Teil seines Lebens“, sagte Chia.

Diskussionsteilnehmer (v. l. n. r.): Ciaran Lyons (Moderator, Cointelegraph), Ilya Podoynitsyn, Yvonne Chia, Mike Silagadze, Ashna Vaghela. Quelle: Cointelegraph

„Der Grund, warum in vielen Teilen der Welt niemand Stablecoins nutzt, ist, dass sie sich einfach nicht in den Alltag integrieren lassen“, sagte Silagadze.

Neben der Alltagstauglichkeit bestünden weiterhin regulatorische Hürden, sagte Ilya Podoynitsyn, Mitgründer und CEO von FinHarbor. Er wies darauf hin, dass Anbieter Regeln beachten müssten, die sich je nach Rechtsordnung unterscheiden, und deshalb ihre Infrastruktur und Compliance-Systeme an die einzelnen Märkte anpassen müssten.

Ashna Vaghela, Chief Customer Officer beim Krypto-Zahlungsanbieter Mercuryo, sagte, Stablecoin-Zahlungen sollten so unkompliziert werden wie die Nutzung von Apple Pay, wobei Nutzer Transaktionen abschließen können sollten, ohne eine Anwendung zu verlassen.

„Ich denke, genau darum geht es: unsichtbar zu sein“, sagte Vaghela.

Die Diskussion fand statt, als die Marktkapitalisierung von Stablecoins bei 306 Milliarden US-Dollar lag – rund 2 % mehr als im Vorjahr, nachdem sie in den vorangegangenen zwölf Monaten um etwa 74 % gewachsen war.

Marktkapitalisierung von Stablecoins. Quelle: DefiLlama

Onchain-Handel steht vor Fragmentierung der Liquidität und Herausforderungen beim Risikomanagement

Krypto-Handelsplattformen stehen laut Diskussionsteilnehmern der Podiumsdiskussion „Was fehlt 2026 noch im Onchain-Trading-Stack?“ vor der Herausforderung, verfügbare Liquidität über Blockchain-Netzwerke hinweg zu identifizieren und Kontrahentenrisiken zu managen.

Austin Federa, Mitgründer von DoubleZero, sagte, dass der Transfer von Liquidität zwischen Blockchain-Netzwerken weiterhin schwieriger sei als an traditionellen Finanzmärkten. „Fragmentierung ist nicht nur ein Ausführungsproblem, sondern auch ein Datenproblem“, sagte er und fügte hinzu, dass es „tatsächlich sehr schwierig ist festzustellen, wie viel Liquidität onchain wirklich vorhanden ist“.

Diskussionsteilnehmer (v. l. n. r.): Alice Liu, Franklyn Wang, Miguel Morel, Austin Federa, Eunice Giarta. Quelle: Cointelegraph

Auf der Seite des Risikomanagements sagte Miguel Morel, Gründer und CEO des Blockchain-Analyseunternehmens Arkham Intelligence, dass Handelsunternehmen Onchain-Daten nutzen könnten, um Kontrahentenrisiken einzuschätzen – insbesondere an Prognosemärkten, an denen einige Teilnehmer gegenüber anderen über einen Informationsvorsprung verfügen könnten.

„Wenn man weiß, wer auf der anderen Seite steht, und ein geringeres Risiko eingeht, kann man einen engeren Spread anbieten“, sagte Morel und fügte hinzu, dass dies zu besseren Preisen für Kunden führen könne.

Dieselben Blockchain-Daten könnten Börsen laut Morel auch dabei helfen, Kundeneinlagen zu bewerten, indem sie feststellen, woher die Mittel stammen, und Compliance-Entscheidungen unterstützen.

„Ohne einen Pass vorlegen zu müssen, kann man wissen, woher diese Einzahlungen kommen“, sagte Morel. Er fügte hinzu, dass Börsen die Informationen nutzen könnten, um zu entscheiden, ob sie den Handel mit den eingezahlten Mitteln erlauben oder sie zur Compliance-Prüfung weiterleiten.

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Krypto-Investoren stehen bei reifenden Märkten vor schwierigeren Exits

Liquiditätsprobleme haben Exits für Krypto- Venture-Capital-Investoren erschwert, so die Diskussionsteilnehmer der Podiumsdiskussion „Das Exit-Problem: Wie Investoren ihr Geld zurückbekommen“.

Pulkit Gupta von Nomad Capital sagte, die Liquidität an den Kryptomärkten sei in den vergangenen drei Monaten besonders schwach gewesen und habe sich zu einem großen Teil auf größere Kryptowährungen konzentriert.

„Für mich war es bei den Altcoins wirklich schwierig, für uns einen Ausstieg zu erreichen“, sagte Gupta. Die Venture-Capital-Firma hat mehrere Kryptoprojekte mit öffentlich gehandelten Token unterstützt, darunter Movement, Solayer und Berachain.

Podiumsteilnehmer (von links nach rechts): David Shengart (Moderator, Cointelegraph), Andre Nabais, Pulkit Gupta, Aleksandr Nexhaev, Sonia Shaw
Quelle: Cointelegraph

Im Einklang mit der Hinwendung zu längerfristigen Erwartungen sagte Sonia Shaw, CEO von OneAsset, der Markt sei reifer geworden und verlange von Start-ups, eine solidere Geschäftsgrundlage nachzuweisen. Sie erinnerte sich an einen Investor, der innerhalb von sechs Monaten einen Exit erwartet hatte, und sagte: „Ich glaube nicht, dass der Markt noch so ist.“

Shaw wertete die Abkehr von schnellen Exits als positives Zeichen für die Reife des Marktes.

Aleksandr Nechaev, Partner bei Funders VC, hob die Herausforderungen hervor, die das Tempo des Wandels sowohl für Produkte als auch für Märkte mit sich bringt.

„Das rasante Tempo des Wandels macht die Expertise und die Fähigkeiten der Gründer zu zentralen Faktoren bei Investitionsentscheidungen“, sagte Nechaev. Der Wandel und der Umgang der Gründungsteams mit der Ungewissheit kamen später am Tag während des von Funders VC unterstützten Pitch-Wettbewerbs der Veranstaltung erneut zur Sprache.

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