Bitcoin-ETF-Käufer sind laut DWF Labs Trendfolger, keine Trendsetter

Die täglichen Zuflüsse in US-Spot-Bitcoin-Börsenfonds (ETFs) sind laut DWF Labs kein verlässlicher Hinweis auf die nächste Bewegung des BTC-Kurses, da Anleger tendenziell Kursanstiegen hinterherlaufen und in Abschwünge hinein verkaufen.

In einem am Donnerstag veröffentlichten Forschungsbericht stellte DWF fest, dass Anleger bei sieben der acht Fälle, in denen der Bitcoin-Kurs um mindestens 15 % fiel, Geld aus den Fonds abzogen. Alle neun Kursanstiege dieser Größenordnung führten zu Nettozuflüssen. Die Analyse umfasste 694 Handelstage seit Januar 2024, als Bitcoin-ETFs erstmals in den USA aufgelegt wurden.

„ETF-Zuflüsse bestätigen Bewegungen; sie sagen sie nicht voraus“, erklärte DWF in seinem Bericht. „Die Belege deuten überwiegend darauf hin, dass Anleger auf den Kurs reagieren, statt ihn zu bestimmen.“

Anleger investierten tendenziell nach Kursanstiegen Geld in Bitcoin-ETFs und zogen es nach Kursrückgängen wieder ab. Diese Zuflüsse gaben nahezu keinen Aufschluss darüber, ob der Bitcoin-Kurs in den folgenden fünf Tagen steigen oder fallen würde.

Die ETF-Zuflüsse eines Tages standen in einem moderaten Zusammenhang mit den Bitcoin-Kursveränderungen während der fünf Handelssitzungen vor diesem Tag; die Korrelation betrug 0,54. Auf einer Skala, auf der null für keinen Zusammenhang steht, lag die Korrelation für die folgenden fünf Tage bei 0,03.

ETF-Abflüsse zeigen nicht, wer verkauft hat

Die stärksten Abflüsse gab es während der beiden jüngsten Ausverkäufe. Zwischen Oktober 2025 und Februar 2026 zogen Anleger netto 6,9 Milliarden US-Dollar ab, gefolgt von 8,2 Milliarden US-Dollar während des Rückgangs im Mai und Juni.

Die Zahlen zeigen nicht, ob Institutionen oder Kleinanleger den Verkauf vorantrieben. DWF unterschied in seiner Analyse nicht zwischen den beiden Gruppen.

„Wir haben keine klare Aufschlüsselung der genauen Käufer und Verkäufer der ETFs“, sagte ein Sprecher von DWF Labs gegenüber Cointelegraph.

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Ein Teil der ETF-Aktivität geht auch auf Anleger zurück, die Fondsanteile kaufen und gleichzeitig über CME-Futures gegen Bitcoin wetten, um die Kursdifferenz zwischen den beiden Positionen zu vereinnahmen. DWF schätzte, dass etwa ein Fünftel der Flows auf diese Weise abgesichert gewesen sein könnte, obwohl die Daten nicht bestätigen konnten, dass dieselben Anleger beide Seiten der Trades hielten.

Eine im Juni veröffentlichte Analyse von CoinShares ergab, dass professionelle Anleger ihre Bitcoin-ETF-Exposure im ersten Quartal 2026 um 17 % reduzierten. Hedgefonds und Brokerhäuser machten rund 96 % des Rückgangs aus, während Banken ihre Bestände erhöhten.

Die Ausverkäufe bei Bitcoin haben sich verlangsamt

Seit dem Start der ETFs gab es bei Bitcoin etwa drei Ausverkäufe von mindestens 15 % pro Jahr, verglichen mit rund vier pro Jahr im Zeitraum 2022–2023 sowie acht im Jahr 2021, wie der Bericht ergab.

Die Rückgänge sind ebenfalls allmählicher geworden, doch die Verluste sind weiterhin vergleichbar. Der mittlere Ausverkauf vernichtete 21,3 %, gegenüber 19,4 % im Zeitraum 2022–2023.

„Die Veränderungen sind nicht ausschließlich auf den ETF zurückzuführen“, sagte der Sprecher und wies darauf hin, dass Volatilität und Häufigkeit der Ausverkäufe bereits vor dem Start der Fonds im Jahr 2024 zurückgegangen waren.

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