Bitcoin-SOPR-Kennzahl verzeichnet längste Gewinnserie von 2026, während neue Analyse den Bärenmarkt infrage stellt

Bitcoin (BTC) weicht vom typischen Verhalten in einem Bärenmarkt ab, da eine klassische Onchain-Kennzahl ihre längste Aufwärtsserie von 2026 verzeichnet.

Wichtige Punkte:

• Die SOPR-Kennzahl von Bitcoin liegt seit drei vollen Wochen über ihrem Breakeven-Punkt von 1 – ihre längste derartige Phase im Jahr 2026.
• Die Analyse deutet darauf hin, dass die Rentabilität von UTXOs eine Rückkehr zu Bedingungen eines Bullenmarktes widerspiegelt.
• David Puell zufolge muss der SOPR länger bullisch bleiben; er rechnet mit einem weiteren Abwärtsrisiko für den BTC-Kurs.

SOPR-Daten wiederholen die Aktivität aus der frühen Phase eines Bullenmarktes 

Daten der Kryptoanalyse-Plattform CryptoQuant zeigen, dass das Verhältnis der Gewinne aus ausgegebenen Outputs (SOPR) seit dem 19. August über seinem Breakeven-Niveau von 1 liegt. Der SOPR misst, in welchem Umfang sich Onchain bewegende Coins zu einem höheren oder niedrigeren Kurs bewegen als bei der vorherigen Transaktion. 

Die Kennzahl, die sich im Allgemeinen in einer engen Spanne um 1 bewegt, liegt derzeit bei 1,002. Werte über 1 zeigen an, dass Coins überwiegend mit Gewinn bewegt werden – ein Zeichen für eine insgesamt bullische Marktdynamik. Dieses Signal hält nun seit drei Wochen an und markiert damit bislang die längste bullische SOPR-Phase des Jahres 2026.

Bitcoin-SOPR-Chart. Quelle: CryptoQuant

Der SOPR kann nach Wallet-Kohorte aufgeschlüsselt werden, um die Rentabilität neuerer und älterer Investoren zu unterscheiden. Bei der Kommentierung der SOPR-Werte für kurzfristige Halter (STHs), also Wallets, die eine UTXO bis zu sechs Monate lang halten, ohne sie zu verkaufen, äußerte die Onchain-Analyseplattform Checkonchain zudem die Hoffnung, dass Bitcoin eine langfristig bullische Erholung durchläuft.

„In Bärenmärkten werden Erholungen zurück in die Gewinnzone tendenziell verkauft. In Bullenmärkten entwickeln sich kurze, scharfe Bewegungen unter den Break-even-Punkt tendenziell zu ‚Buy-the-Dip‘-Setups. Die aktuelle Struktur sieht zunehmend eher nach solchen Erholungen in frühen Bullenmärkten aus“, teilte sie ihren X-Followern am Wochenende mit.

Bitcoin-STH-SOPR-Daten. Quelle: Checkonchain auf X.com

Puell hält Bitcoin-Kurs-Abwärtsrisiko trotz SOPR-Erholung aufrecht

Obwohl BTC/USD eine lokale Handelsspanne um 80.000 US-Dollar hält und die SOPR-Phase der Profitabilität anhält, könnte das Paar in diesem Zyklus noch neue Makrotiefs erreichen, warnt einer der bekanntesten Analysten der Branche.

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In einem Interview mit CryptoQuant am 4. September sagte David Puell, Portfoliomanager bei ARK Invest und Schöpfer des Puell-Multiple-Indikators für den BTC-Kurs, dass weitere Belege nötig seien, um anzunehmen, dass der Boden des nächsten Bärenmarktes bereits erreicht sei.

Auf die Frage, wie sich der 25-prozentige Anstieg von Bitcoin im August im vierten Quartal entwickeln könnte, deutete Puell an, dass ein weiterer Anstieg das weniger wahrscheinliche Ergebnis sei.

„Unserer Ansicht nach bleibt es derzeit ein Abwärtsrisiko“, sagte er.

Puell hob SOPR-Signale als wichtige Voraussetzung für eine Änderung seiner langfristigen Einschätzung hervor und erklärte, dass der Wert über einen längeren Zeitraum über 1 bleiben müsse, wobei Anleger „kontinuierlich Gewinne realisieren, ohne dass der Kurs auf ein neues Tief zurückfällt“. 

Bitcoin müsse außerdem damit beginnen, eine Reihe höherer Hochs und höherer Tiefs auszubilden – ein Muster, das Cointelegraph berichtete, auf Wochenzeiträumen weiterhin fehle. 

Ende August bezeichnete CryptoQuant-CEO Ki Young Ju den Bärenmarkt aufgrund der jüngsten Werte des proprietären Bull/Bear Market Cycle Indicator bereits als „vorbei“.