SEC will die Verwahrungshürde für Berater beseitigen, die Krypto anbieten

Die US-Wertpapieraufsicht hat eine Lockerung der Regeln vorgeschlagen, die regeln, wie Anlageberater und Fonds Krypto-Assets verwahren. Damit könnte eine regulatorische Hürde beseitigt werden, die einige Unternehmen bisher davon abgehalten hat, Kunden Anlagen in digitalen Vermögenswerten anzubieten. 

Der am Donnerstag veröffentlichte Vorschlag würde es Anlageberatern unter bestimmten Bedingungen erlauben, die Krypto-Assets ihrer Kunden selbst zu verwahren, wenn kein geeigneter Verwahrer für Krypto-Assets verfügbar ist. Außerdem könnten staatliche Treuhandgesellschaften als Verwahrer von Krypto-Assets fungieren. 

„Der Markt für Krypto-Assets ist von einer Nischenkuriosität zu einer Anlageklasse mit einem Volumen von mehreren Billionen Dollar gewachsen, für die Investoren aktiv Anlagemöglichkeiten suchen. Leider haben unsere Regeln und Vorschriften damit nicht Schritt gehalten“, erklärte der Vorsitzende der US Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, sagte in einer Stellungnahme. 

Der Vorschlag zielt auf ein praktisches Hindernis für Krypto-Investitionen ab: Anlageberater können Schwierigkeiten haben, für einen bestimmten Token einen qualifizierten Verwahrer zu finden, was die Investitionen begrenzt, die sie Kunden anbieten können.

Die Digital Chamber hatte bereits zuvor Bedenken wegen des Mangels an qualifizierten Verwahrern für Krypto-Assets geäußert. In einer im Mai 2025 bei der SEC eingereichten Stellungnahme erklärte die Digital Chamber, einige Berater hätten Token-Zuteilungen abgelehnt oder Portfoliounternehmen gebeten, diese zu behalten, bis eine Verwahrung verfügbar sei. 

SEC-Kommissarin Hester Peirce verglich die Unsicherheit in einer Stellungnahme am Donnerstag mit einer regulatorischen „Achterbahnfahrt“ und erklärte, Berater hätten „die Zähne zusammengebissen und sich ans Leben geklammert“, während sie auf praktikable Verwahrungsregeln warteten. 

Selbstverwahrung wäre mit Schutzvorkehrungen verbunden 

Nach dem SEC-Vorschlag müssten Berater, die die Krypto-Assets ihrer Kunden selbst verwahren wollen, für jeden Vermögenswert nachweisen, dass kein zugelassener Verwahrer verfügbar ist, und diese Feststellung vierteljährlich neu bewerten. Sollte ein Verwahrer verfügbar werden, müssten die Vermögenswerte so bald wie vernünftigerweise praktikabel übertragen werden. 

Die Selbstverwahrung würde außerdem Schutzvorkehrungen für Private Keys, Cybersicherheit und die Trennung der Bestände jedes Kunden erfordern. Jede Übertragung eines selbst verwahrten Krypto-Assets müsste von mindestens zwei autorisierten Personen genehmigt werden. 

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SEC-Kommissar Mark Uyeda sagte, der Vorschlag erkenne an, dass die Verwahrung durch Berater „einen inhärenten Interessenkonflikt“ schaffe und dass die treuhänderischen Pflichten der Berater weiterhin gelten würden, wenn sie die Krypto-Assets ihrer Kunden verwahren.

Der Vorschlag würde es außerdem regulierten Fonds erlauben, Krypto-Assets bei ihrem Anlageberater selbst zu verwahren, sofern der Berater die Anforderungen an die Selbstverwahrung erfüllt und der Fondsbeirat die Vereinbarung überwacht.

Option einer staatlichen Treuhandgesellschaft

Die Nutzung einer staatlichen Treuhandgesellschaft – eines Finanzunternehmens, das von einem US-Bundesstaat dazu befugt ist, Vermögenswerte im Namen anderer zu verwahren – wäre mit gesonderten Bedingungen verbunden. 

Dazu gehören die Sicherstellung, dass die staatliche Treuhandgesellschaft von der zuständigen staatlichen Behörde zur Verwahrung von Krypto-Assets zugelassen ist, über angemessene Verfahren zum Schutz von Krypto-Assets vor Verlust, Diebstahl oder Veruntreuung sowie über geprüfte Finanzberichte und Berichte über interne Kontrollen verfügt und dass die Bestände der Kunden von den eigenen Vermögenswerten des Unternehmens getrennt sind. 

Das Paket sieht außerdem Änderungen bei Prüfungs-, Aufzeichnungs- und Offenlegungspflichten vor. Die SEC wird 60 Tage nach Veröffentlichung des Vorschlags im Federal Register öffentliche Stellungnahmen annehmen.

Der jüngste Vorschlag ergänzt die Bemühungen der SEC und der Commodity Futures Trading Commission, im Rahmen ihrer bestehenden Befugnisse klarere Regeln für Krypto-Assets festzulegen, nachdem das CLARITY Act im vergangenen Monat im Senat nicht weiterverfolgt wurde. Die CFTC hat einen Vorschlag für den Krypto-Markt zur Prüfung durch das Weiße Haus eingereicht, während die SEC einen Weg eröffnet hat, den Handel mit tokenisierten Aktien zu ermöglichen. 

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