Metaplanet legt Strategie für Nettozinserträge zur Finanzierung der Bitcoin-Akkumulation offen

Das japanische Investment- und Bitcoin-Treasury-Unternehmen Metaplanet hat am Montag eine Strategie für Nettozinserträge eingeführt. Dabei soll Kapital in ertragsgenerierende Vermögenswerte investiert und der Nettozins zur weiteren Bitcoin-Akkumulation sowie für Dividendenzahlungen eingesetzt werden.

Der Schritt ist Teil der überarbeiteten Kapitalallokationspolitik des Unternehmens. Danach können 10 bis 15 % der Vermögenswerte in strategische Investitionen fließen, darunter Fusionen und Übernahmen sowie zinsertragende Vermögenswerte.

Bitcoin (BTC) bleibt der zentrale Treasury-Reservewert des Unternehmens und macht 85 bis 90 % der Gesamtvermögenswerte aus, wie Metaplanet in einer am Montag veröffentlichten Mitteilung bekannt gab. Die Entscheidung soll die Finanzierungskapazität und Kreditqualität des japanischen Unternehmens verbessern, damit es seine BTC-Bestände je Aktie durch zusätzliche Käufe steigern kann.

Das Unternehmen legte das Fundraising-Modell vor dem Hintergrund von Bedenken der Aktionäre hinsichtlich der Unternehmensführung und der komplexen Kapitalstruktur offen. Am Freitag veröffentlichte Metaplanet fünf korrigierte Wertpapiermeldungen, in denen klargestellt wurde, dass CEO Simon Gerovich keine Mehrheitsstimmrechte an MMX Ventures hält, einem Aktionär von Metaplanet.

Hinweis von Metaplanet zur weiteren Überarbeitung der Kapitalallokationspolitik. Quelle: Metaplanet

Als Reaktion auf die Korrekturen forderte der pseudonyme Metaplanet-Aktionär Bitcoin Pharaoh das Unternehmen auf, ausdrücklich zu benennen, wem MMX Ventures gehört, den mit 23,8 % angegebenen Anteil zu erläutern, der indirekt von Gerovich gehalten wird, und die beiden nicht namentlich genannten Führungskräfte zu benennen, die 18,8 Millionen Aktien aus dem Aktienoptionspool der Serie 10 ausgeübt haben.

„Entweder gehört ihm die indirekte Beteiligung – dann war der gelöschte Satz näher an der Wahrheit –, oder sie gehört ihm nicht – dann ist die Korrektur unvollständig“, schrieb Bitcoin Pharaoh in einem am Freitag veröffentlichten X- Beitrag. 

Metaplanet-Aktienkurs seit Jahresbeginn. Quelle: Yahoo Finance

Der Metaplanet-Aktienkurs ist in den vergangenen fünf Handelstagen um mehr als 5,6 % gestiegen und hat damit einen Teil des inzwischen 26-prozentigen Rückgangs seit Jahresbeginn wettgemacht, laut Yahoo Finance.

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Metaplanet kürzt Aktienoptionspool der Serie 10 nach Bedenken der Aktionäre um 220 Millionen US-Dollar 

Anfang September kritisierte ein Teil der Aktionäre das Management dafür, dass es den Aktienoptionspool der Serie 10 für Führungskräfte von Metaplanet beinahe versiebenfachen wollte – von 46 Millionen Aktien auf 319,5 Millionen. Metaplanet erklärte, den Pool am 18. August auf 319,5 Millionen Aktien festgesetzt zu haben; einige Aktionäre forderten jedoch, die durch die Ausweitung geschaffenen 273 Millionen zusätzlichen potenziellen Aktien zu streichen. 

Am 11. September teilte Metaplanet Pläne mit, den Aktienpool um 41 % zu kürzen – durch die Reduzierung der Zahl der potenziellen Aktien, die den Bezugsrechten zugrunde liegen, um 131,3 Millionen von 319,464 Millionen auf 188,19 Millionen. Dazu sollte das Umtauschverhältnis von 1:696 auf 1:410 zurückgesetzt werden, den Stand vor dem internationalen Aktienangebot im September 2025.

Die Änderung ließ laut Gerovich Optionsscheine im Wert von mehr als 220 Millionen US-Dollar verfallen und erhöhte die Bitcoin-Menge je vollständig verwässerter Aktie um etwa 8,8 %.

Der Vermögensverwalter VanEck argumentierte jedoch, dass trotz der Kürzung des Aktienpools ein Großteil der Verwässerung der Aktionäre bereits eingetreten sei. VanEck forderte Metaplanet auf, die 273 Millionen zusätzlichen Aktien rückgängig zu machen und die verbleibenden Bezugsrechte durch einen von den Aktionären genehmigten Vergütungsplan zu ersetzen, wie aus einem Bericht vom 18. September hervorgeht.

Am 31. August gab Metaplanet bekannt, dass Gerovich Bezugsrechte ausgeübt hatte, um im Rahmen des Pools der Serie 10 92.000 Aktien zu erwerben. Am 18. August räumte das Unternehmen ein, dass die Ausweitung des Pools „die von den bestehenden Aktionären zu tragende Verwässerung verstärkt“. 

Kritisches mNAV-Verhältnis bleibt unter dem Nettoinventarwert

Vor fast einem Jahr fiel der Unternehmenswert von Metaplanet unter den Wert seiner Bitcoin-Bestände.

Das Marktwert-zu-Bitcoin-NAV-Verhältnis (mNAV) des Unternehmens, also das Verhältnis zwischen dem Wert des Unternehmens und seinen Bitcoin-Beständen, fiel laut offiziellen Daten am 14. Oktober 2025 erstmals seit Beginn der Aufzeichnungen unter 1.

Zum Handelsschluss am Montag in Tokio wird Metaplanet mit dem 0,80-Fachen seines Bitcoin-NAV gehandelt. Das bedeutet, dass Anleger laut der Tracking-Website Mnav.com für jeden Bitcoin im Besitz des Unternehmens 0,80 US-Dollar zahlen, dessen Wert 1 US-Dollar beträgt.

Metaplanet-mNAV, Allzeitchart. Quelle: mNAV.com

Ein mNAV-Wert unter 1 bedeutet, dass ein Unternehmen mit einem Abschlag gehandelt wird, wodurch es schwieriger wird, Kapital aufzunehmen und neue Aktien auszugeben, um weitere Kryptowährung zu kaufen.

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