Fed schlägt neue Kapital- und Rückgaberegeln für Stablecoin-Emittenten vor

Die Federal Reserve hat im Rahmen der Umsetzung des GENIUS Act Kapital-, Rückgabe- und weitere aufsichtsrechtliche Anforderungen für Stablecoin-Emittenten unter ihrer Aufsicht vorgeschlagen.

Der GENIUS Act verlangt bereits von Stablecoin-Emittenten, Reserven zur Deckung ihrer Token im Verhältnis eins zu eins zu halten, und begrenzt die Arten von Vermögenswerten, die sie halten dürfen, darunter Bargeld, Bankeinlagen und kurzfristige US-Staatsanleihen. Das Gesetz überließ es den Bundesaufsichtsbehörden, detailliertere Anforderungen an Kapital, Diversifizierung der Reserven und Risikomanagement festzulegen.

Nach dem Vorschlag der Fed müssten Emittenten eine Kapitalbelastung für operationelle Risiken tragen, die 2 % der ersten 20 Milliarden US-Dollar an ausstehenden Stablecoins, 1,5 % der nächsten 30 Milliarden US-Dollar und 1 % der Beträge über 50 Milliarden US-Dollar entspricht, zusätzlich zu weiteren Kapitalanforderungen im Zusammenhang mit Kredit- und operationellen Risiken.

Emittenten wären grundsätzlich verpflichtet, Rückgaben innerhalb von zwei Geschäftstagen abzuwickeln. Falls die Reserven unter die erforderliche Deckung im Verhältnis eins zu eins fallen, müsste ein Emittent die Fed benachrichtigen und entweder seine Reserven im Rahmen eines Sanierungsplans wiederherstellen oder sie liquidieren und die ausstehenden Stablecoins zurückgeben.

Emittenten müssten außerdem monatliche Berichte veröffentlichen, in denen ihre ausstehenden Stablecoins sowie der Wert und die Zusammensetzung ihrer Reserven detailliert aufgeführt sind. Die Angaben müssten von einer registrierten Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüft und vom CEO und CFO des Emittenten bestätigt werden.

Ein separater Vorschlag würde ein Antragsverfahren für von der Fed beaufsichtigte Banken einführen, die über Tochtergesellschaften Zahlungstablecoins ausgeben wollen; dazu gehören auch Anforderungen zur Einreichung eines Geschäftsplans und von Finanzinformationen.

Die Vorschläge können nach ihrer Veröffentlichung im Federal Register 60 Tage lang öffentlich kommentiert werden.

Zum Thema: EU-Bankenaufsicht fordert Kryptokredit-Regeln gemäß MiCA

Barr: Stablecoins müssen auch bei Marktstress rückgabefähig bleiben

Fed-Gouverneur Michael Barr unterstützte den Vorschlag am Donnerstag, sagte jedoch, dass weitere Arbeit erforderlich sei, damit Stablecoins zu zuverlässigen Zahlungsinstrumenten werden könnten.

„Stablecoins werden nur dann stabil sein, wenn sie unter verschiedenen Bedingungen zuverlässig und zeitnah zum Nennwert zurückgegeben werden können. Dies gilt auch bei Marktstress, wenn der Wert selbst ansonsten liquider Staatsschuldtitel unter Druck geraten kann, sowie in Phasen der Belastung des einzelnen Emittenten oder mit ihm verbundener Unternehmen“, sagte Barr.

Barr fügte hinzu, dass ihn die vorgeschlagenen Begrenzungen für Reservevermögenswerte und standardisierten Kapitalanforderungen ermutigten. Zugleich bat er um öffentliche Rückmeldungen dazu, ob der Rahmen Zins- und Fremdwährungsrisiken angemessen berücksichtigt.

Er sagte außerdem, dass allgemeine Rückgaberechte in der endgültigen Regelung eindeutig festgelegt werden sollten, und äußerte Bedenken gegen einen Standard, der die Fed daran hindern würde, wegen eines Mangels bei der Bekämpfung der Geldwäsche aufsichtsrechtliche oder durchsetzungsbezogene Maßnahmen zu ergreifen, es sei denn, das Problem wird als „bedeutend oder systemisch“ eingestuft.

Der GENIUS Act soll am 18. Januar 2027 in Kraft treten, beziehungsweise 120 Tage nach dem Erlass endgültiger Umsetzungsregeln durch die Bundesaufsichtsbehörden – je nachdem, welcher Zeitpunkt früher eintritt.

Magazin: Gewinner und Verlierer der neuen Regeln der SEC für tokenisierte Aktien