Standard Chartered sieht Ethena-USDe bei 40 Mrd. US-Dollar und ENA bei 2 US-Dollar

Die britische multinationale Bank Standard Chartered erwartet, dass das Angebot des USDe-Stablecoins von Ethena bis Ende 2028 um das Achtfache auf 40 Milliarden US-Dollar wächst, da das Protokoll seine Renditequellen über die Kryptomärkte hinaus erweitert.

In einem am Mittwoch mit Cointelegraph geteilten Research-Bericht nahm die Bank die Berichterstattung über Ethenas ENA-Token mit einem Kursziel von 2 US-Dollar für Ende 2028 auf, was ungefähr dem Siebenfachen des im Bericht genannten Kurses von 0,28 US-Dollar entspricht. Standard Chartered erwartet außerdem, dass USDe im betrachteten Zeitraum etwas schneller wächst als der gesamte Stablecoin-Markt.

Die Prognosen bedeuten, dass ENA bis 2028 auch Bitcoin (BTC) und Ether (ETH) übertreffen würde. Standard Chartered erwartet, dass BTC bis zum Ende des Zeitraums 300.000 US-Dollar und ETH 18.000 US-Dollar erreicht.

Standard Charteds Prognosen für die Kurse digitaler Vermögenswerte zum Jahresende bis 2028. Quelle: Standard Chartered Research

Standard Chartered erklärte, sinkende Renditen aus Ethenas traditionellem Krypto-Basis-Trade, bei dem Spot-Krypto gehalten und gleichzeitig Perpetual-Futures leerverkauft werden, hätten Ethena dazu veranlasst, in DeFi und institutionelle Kredite, Real-World-Assets sowie mit Aktien und Rohstoffen verbundene Basis-Trades zu expandieren. Diese Quellen erwirtschaften derzeit eine kombinierte Rendite von 5,2 %, wodurch USDe mehr Spielraum für Wachstum hat.

Die Bank prognostiziert, dass der breitere Markt für tokenisierte Vermögenswerte von heute etwa 350 Milliarden US-Dollar bis Ende 2028 auf 4 Billionen US-Dollar wachsen wird. Dadurch erweitert sich der Pool an Vermögenswerten, die Ethena zur Renditegenerierung nutzen könnte.

Verwandt: Ethena startet USDe-Zahlungs-App und bietet 6 % Prämien

USDe-Wachstum könnte ENA-Rückkäufe ankurbeln

Die Verbindung zwischen dem Wachstum von USDe und ENA-Rückkäufen ist zentral für Standard Charteds Bewertungsfall für den Token. Ein von der Ethena-Governance Anfang September genehmigter Gebührenmechanismus leitet 95 % der Netto- Einnahmen aus den Geschäftsbereichen in ENA-Rückkäufe, sobald USDe festgelegte Angebotsmeilensteine erreicht.

Bei einem USDe-Angebot von 25 Milliarden US-Dollar schätzt Ethena, dass der Mechanismus jährlich 375 Millionen US-Dollar an ENA-Rückkäufen generieren könnte, unter Annahme einer Brutto-Protokollrendite von 6 % und eines Anteils an den Nettoeinnahmen von 25 %.

ENA-Rückkaufvolumen bei unterschiedlichen USDe-Angebotsmengen. Quelle: Ethena

Standard Chartered schätzt, dass sich die jährlichen Rückkäufe auf etwa 23 % der umlaufenden Marktkapitalisierung von ENA belaufen könnten, falls USDe die prognostizierten 40 Milliarden US-Dollar erreicht und der ENA-Kurs unverändert bleibt. Die Bank erklärte, ein solcher Satz wäre wahrscheinlich nicht nachhaltig. Daher erwartet sie, dass der ENA-Kurs steigt, bis sich die Rückkäufe bei einem niedrigeren Anteil am Marktwert des Tokens einpendeln.

Die Bank verwendete Uniswap als Vergleich und stellte fest, dass sich die annualisierte Rückkaufsrate von UNI bei etwa 3 % bis 4 % stabilisiert hat, während der Token-Kurs stieg.

ENA wurde am Mittwoch laut Daten von CoinGecko bei etwa 0,27 US-Dollar gehandelt, was einem Anstieg von ungefähr 28 % in der vergangenen Woche und 77 % im vergangenen Monat entspricht. Der Token hat eine Marktkapitalisierung von etwa 2,65 Milliarden US-Dollar.

Magazin: Droht THORChain wegen der gestohlenen Bitget-Gelder eine Strafverfolgung?